2023年因歐洲能源成本和電價(jià)的逐年攀升，疊加俄烏戰爭和海外大型停電事件，居民用電成本高+供電穩定性差，帶來(lái)戶(hù)用光伏高增，進(jìn)而帶來(lái)戶(hù)用儲能市場(chǎng)超預期的爆發(fā)。

政策加碼支持。稅收減免+資金補貼給予政策支持，居民電價(jià)持續上漲下戶(hù)儲經(jīng)濟性提升。全球各國紛紛推出相關(guān)政策對戶(hù)用儲能裝機進(jìn)行激勵。相關(guān)政策可以分為間接的稅收減免以及直接的資金補貼，從而減少戶(hù)儲安裝成本；隨著(zhù)碳中和與能源獨立目標引領(lǐng)政策的制定，儲能支持型政策力度有望延續或進(jìn)一步提升。

高收益的經(jīng)濟性驅動(dòng)。海外居民電價(jià)不斷高漲的趨勢下，安裝戶(hù)儲自發(fā)自用可以節省更多電費支出，因此戶(hù)儲的收益率在不斷提升從而刺激戶(hù)儲裝機不斷高增。

全球戶(hù)儲格局：歐洲大爆發(fā)，國內尚處起步期

應用場(chǎng)景方面，不同國家電力市場(chǎng)結構特點(diǎn)不同，對應儲能的發(fā)展模式也不一樣。歐美電力市場(chǎng)較成熟且更為市場(chǎng)化，其儲能商業(yè)模式也更多樣化，尤其歐洲國情影響下，催生了大量的戶(hù)儲需求。相比而言國內由于居民結構，電力結構等的差異，目前更傾向大儲能（發(fā)電側和電網(wǎng)側），因此國內出戶(hù)用儲能還處于起步期，政策發(fā)展是主要推動(dòng)力。

定價(jià)模式方面，戶(hù)用儲能?chē)鴥韧鈨r(jià)差最大，高于工商業(yè)儲能與MW級儲能，國外較國內高近133%（以最高價(jià)為基準），以 CIF報價(jià)為主，賣(mài)家承擔主要風(fēng)險。目前30kWH以?xún)鹊膽?hù)儲產(chǎn)品國內報價(jià)1.0-1.5元/Wh，國外報價(jià)2.0-3.5 元/Wh，包含了電芯和BMS以及外殼，連接線(xiàn)束10年質(zhì)保。

海外終端定價(jià)也非常高，經(jīng)銷(xiāo)商及安裝商加價(jià)30%-50%，而國內定價(jià)偏低，保證20%-30%毛利。海外定價(jià)模式下，人工工資及海外差旅費用也提高成本，此外還需考慮 5%左右的返修/售后費用等。海外銷(xiāo)售價(jià)格經(jīng)經(jīng)銷(xiāo)商及安裝商加價(jià)在30-50%左右。

戶(hù)用儲能產(chǎn)業(yè)鏈分析

新型儲能產(chǎn)業(yè)鏈上游為原材料及核心部件，其核心部件一般包括電池組、儲能逆變器(PCS)、能量管理系統（EMS）、電池管理系統(BMS)四大部分；中游為系統集成商和安裝商，將上游提供的原材料、元器件、設備等集成儲能系統；下游是投入電力系統儲能（發(fā)電側、電網(wǎng)側）、用電側、通訊基站、軌道交通等領(lǐng)域的應用。

新型儲能產(chǎn)業(yè)鏈全景圖

戶(hù)用儲能是以電池+PCS儲能逆變器為核心的儲能系統。兩者合計構成電化學(xué)儲能系統成本 的 80%。電池成本構成儲能系統成本的 60%，PCS儲能逆變器構成 20%（其核心半導體元件IGBT），EMS能量管理系統構成 10%，BMS 電源管理系統構成 5%，其他配件構成 5%。其中電池組是儲能系統的能量核心，負責電能的存儲；PCS 是系統的決策核心，主要負責控制充放電過(guò)程，進(jìn)行交直流的變換；EMS 是系統的控制核心，主要負責數據采集、網(wǎng)絡(luò )監控、能量調度等。BMS 是系統的感知核心，主要負責電池監測、評估和保護以及均衡等。

競爭格局及半導體機會(huì )

用戶(hù)儲能的核心是儲能電池和儲能逆變器，其壁壘在于生產(chǎn)端的電池與儲能逆變器（PCS）適配和終端的品牌渠道，盈利的核心競爭在于儲能的產(chǎn)品和市場(chǎng)結構。儲能電池，中國廠(chǎng)商出貨領(lǐng)先，寧德時(shí)代憑借技術(shù)和成本優(yōu)勢保持全球出貨第一，戶(hù)儲市場(chǎng)依靠前期渠道積累特斯拉主供美國市場(chǎng)，派能科技深耕歐洲市場(chǎng)，億緯鋰能深耕國內基站市場(chǎng)。儲能逆變器（PCS），中國廠(chǎng)商市占率逐步提升，借助光伏渠道加大儲能布局，錦浪科技、固德威、德業(yè)股份、陽(yáng)光電源等龍頭有望逐步增長(cháng)。

電池格局：特斯拉主攻美國，派能科技深耕歐洲

2021年全球儲能電芯出貨量 59.9GWh，其中寧德時(shí)代作為最大電芯供應商占據榜首，出貨量16.7GWh，占比達27.9%；派能科技作為戶(hù)儲龍頭，出貨1.5GWh，占比2.6%。

戶(hù)用儲能供應商呈現明顯地域分布特征，特斯拉主攻美國市場(chǎng)，派能深耕歐洲市場(chǎng)。根據S&P Global， 2021年戶(hù)用儲能供應商TOP3分別為特斯拉、派能、比亞迪，分別占比為18%、14%、11%。其中，德國市場(chǎng)大供應商為比亞迪占比26%，其次為本土集成商如Senec、E3/DC；美國市場(chǎng)由特斯拉主導占比55%；意大利市場(chǎng)派能占比最高為23%。

 逆變器格局（PCS）：市場(chǎng)競爭激烈，需求旺盛下出貨暴增

戶(hù)儲逆變器格局較為集中，廠(chǎng)商間競爭激烈，CR5占比約58%。2022年全球用戶(hù)側儲能逆變器的市場(chǎng)份額情況是：古瑞瓦特位列第一，市占率約為13.8%，德業(yè)、錦浪、solaredge、固德威緊隨其后，分別為12.4%、10.9%、10.3%、9.8%。

龍頭逆變器廠(chǎng)商儲能出貨均高速增長(cháng)。2022年年初以來(lái)，戶(hù)儲需求旺盛，國產(chǎn)逆變器廠(chǎng)商出貨持續高增，相關(guān)機構預測2022年國產(chǎn)逆變器廠(chǎng)商出貨實(shí)現翻倍以上增長(cháng)，2022年我們預計陽(yáng)光出貨6-7GWh，實(shí)現翻倍增長(cháng)， 其中戶(hù)儲有望從2021年1萬(wàn)套增至10萬(wàn)套；錦浪出貨30萬(wàn)臺，實(shí)現翻9-10倍增長(cháng)；固德威出貨30萬(wàn)臺，實(shí)現翻4-5倍增長(cháng)，德業(yè)出貨20萬(wàn)臺，實(shí)現翻2-3倍增長(cháng)。

其中，新型儲能逆變器的核心元件IGBT主要以進(jìn)口為主，國內IGBT市場(chǎng)主要由英飛凌、富士電機、三菱電機等海外廠(chǎng)商占據。其中占比最高的是英飛凌為29.3%。2023年新型儲能核心元件IGBT主要廠(chǎng)商市場(chǎng)份額

能量管理系統（EMS）：決策中樞的“大腦”

相較于其他子系統，能量管理系統（EMS）成本較低，市場(chǎng)規模較小，目前行業(yè)尚未形成龍頭企業(yè)，且由于能量管理系統與電網(wǎng)配合密切，廠(chǎng)商需要對電網(wǎng)運行特點(diǎn)有全面的了解，才能針對性地解決電網(wǎng)運行中的需求，因此一般由設備廠(chǎng)商或系統集成商提供。整體而言，國外能量管理系統提供商主要是三星SDI、LGES、特斯拉等，國內能量管理系統提供商主要是比亞迪、寧德時(shí)代、國電南瑞等。

電池管理系統（BMS）：系統管理核心

受益于工控、儲能、新能源汽車(chē)等行業(yè)的快速發(fā)展，近年來(lái)BMS市場(chǎng)規模迎來(lái)快速增長(cháng)， 應用方面，BMS下游應用主要包括消費電池（3C數碼）、動(dòng)力電池（電動(dòng)車(chē)）和儲能電池（國防軍工、可再生能源、通訊、醫療健康等）等領(lǐng)域。其中動(dòng)力電池應用占比達54%，消費電池占比22%，儲能及其他電池占比24%。

從BMS的主要玩家來(lái)看，主要包括三類(lèi)市場(chǎng)參與者。一是以比亞迪、特斯拉、吉利、北汽、小鵬為代表的整車(chē)廠(chǎng)；二是以寧德時(shí)代、欣旺達、德賽電池、中航鋰電、國軒高科代表的電池廠(chǎng)商；三是以德州儀器、亞德諾、英飛凌、恩智浦、瑞薩電子、意法半導體、科列技術(shù)、超思維、協(xié)能科技、華泰半導體、矽力杰、圣邦股份、杰華特、賽微微、中穎電子等為代表的第三方廠(chǎng)商。但新型儲能BMS與車(chē)規BMS相比技術(shù)復雜度更高，長(cháng)遠來(lái)看，獨立的新型儲能BMS廠(chǎng)商機會(huì )不多，最終可能形成電池廠(chǎng)商+新型儲能集成商為主的競爭格局。

年我國B(niǎo)MS裝機量市場(chǎng)份額

系統集成

儲能集成商現在主要有三種模式： 全產(chǎn)業(yè)鏈布局：電芯、PCS、BMS、EMS均為自產(chǎn)，國內代表企業(yè)為比亞迪。 專(zhuān)業(yè)集成：集成商從外部采購部件，專(zhuān)做系統集成，該模式國內應用較少，國外Doosan、IHI等為代表； 基于自身產(chǎn)品，由單純設備供應商向系統集成商轉型：該模式國內應用最多，代表企業(yè)有：

 1）光伏逆變器切入PCS的生產(chǎn)商錦浪科技、固德威、德業(yè)科技等； 

2）動(dòng)力電池切入儲能電池的生產(chǎn)商億緯鋰能、鵬輝能源等； 

3）由電力設備、電子設備切入PCS/BMS/EMS等部件的生產(chǎn)商金盤(pán)科技、科士達、科華數據、寶光股份、科陸電子等。

根據CNESA數據，國內市場(chǎng)，中國儲能系統集成商在2021年度儲能系統出貨量排名中，海博思創(chuàng )、電工時(shí)代、科華數能、陽(yáng)光電源、新源智儲出貨量居前；海外市場(chǎng)，中國儲能系統集成商在2021年度儲能系統出貨量排名中，陽(yáng)光電源、比亞迪、沃太能源、科士達、庫博能源和南瑞繼保出貨量居前。